文｜姚进

随着人民币汇率弹性增强、双向波动成为常态，企业在日常的进出口贸易、外币债务、对外投资、工程项目等方面均面临一定的汇率风险。为帮助企业更好认识、管理汇率风险，近日，国家外汇管理局升级编发了《企业汇率风险管理指引》（以下简称《指引》）。

近年来，随着人民币汇率形成机制市场化程度不断提高，越来越多的企业能够树立风险中性理念，动态看待汇率波动，科学管理汇率风险，有效实现企业资产保值增值。但也有部分企业仍未树立汇率风险中性理念。有的存在较大的外汇风险敞口，却不做套期保值或套期保值比较低；有的存在制度缺失，只在汇率波动加剧时才重视汇率风险管理；还有一些企业目标混乱、赌博投机，存在考核不科学等问题。

所谓汇率风险中性，是指企业把汇率波动纳入日常的财务决策，尽可能降低汇率波动对主营业务以及企业财务的负面影响，实现提升经营可预测性以及管理投资风险等业务目标。通过汇率风险管理，企业可以降低经营成本以及利润的不确定性，减少对会计报表和关键财务指标的冲击，同时平滑保护企业现金流?？梢运?，企业是否能够坚持汇率风险中性，在一定程度上直接关系到企业能否实现稳健经营。

研究发现，跨国企业的利润波动越低，估值就越高。通过汇率风险管理让利润不因汇率波动而大起大落，企业就可以在投资者估值时享受更高的管理溢价?！吨敢费∪×斯诹郊揖写罅亢Ｍ庖滴袷杖氲墓ひ瞪鲜泄咀鞫员?，2020年，通过套期保值锁定公司利润的A公司，对比未开展套期保值的B公司，A公司的营业收入是B公司的两倍，但B公司的汇兑损失是A公司的近4倍，B公司全年因汇兑损失导致净利润下降约3个百分点。

在中资企业加速“走出去”、国际间贸易往来密切的大环境下，汇率风险会影响企业财务的各个方面，尤其是对于涉外业务或者涉外利润占比高的企业。企业应认真分析各类业务存在的汇率风险因素，区分不同外汇资金来源、使用的特点，制定切实有效的汇率风险管理措施。

汇率避险流程应当兼顾全面与效率?！俺诜稚?、成员分散、币种分散”是企业集团汇率风险管理的一个重要挑战，企业集团应在健全分级管理机制的前提下，通过事前审核成员单位业务资质、统一年度计划、完善套保业务授权机制，并建立集业务、财务、资金于一体的风险管理组织体系?；懵实钠捣笨焖俨ǘ笃笠稻霾吆椭葱辛鞒瘫匦氤┩??？焖俚纳笊魃蠛送ǖ篮退俣仁潜Ｖっ勘仕阋滴穸寄芗笆卑凑詹馑慵鄹裢瓿汕┰嫉闹匾疤?。

企业还须建立重规范轻损益的考核评估制度，恰当使用套期会计，减少金融衍生品对账面利润波动的影响，真实展现外汇套保工具对冲风险的效果。作为企业集团，应积极发挥对上下游中小微企业经营发展的引领作用，主动宣传倡导汇率风险中性理念，充分利用“熟手带新手”的优势，及时下沉协助中小微企业管理好汇率风险，承担起相应的社会责任。